[中性評級]上海電氣(601727)半年報點評:業績穩健 主業突出 新能源及環保設備增速明顯

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靜電機推薦 8 月31 日公司發佈2018 年半年報,公司本期實現營業收入 512.74 億元,較上年同期上升 24.38%;歸屬於母公司股東的凈利潤為人民幣 17.66 億元,較上年同期上升 13.02%。 基本每股收益為0.1199 元,較上年同期增6.96%。

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公司系中國最大的綜合性裝備制造企業集團之一:上海電氣是中國最大的綜合性裝備制造企業集團之一,主要擁有兩大核心競爭優勢: 1、能源裝備制造。特別是逐漸以高效清潔能源裝備為主。2、現代服務業。形成瞭現代服務業與實體產業聯動優勢,工程服務並帶動裝備制造產業發展趨勢。

本期業績符合預期,主業突出,業績穩定:報告期內能源裝備和現代服務業表現突出。高效清潔能源設備板塊實現營業收入人民幣 171.61 億元,比上年同期上升 25.17%,主要因為報告期內煤電項目進入排產交貨高峰期,相應收入上升較多。現代服務業板塊實現營業收入人民幣104.00 億元,比上年同期上升 25.57%,主要因為報告期電站工程項目收入同比上升較多。主業業績符合預期,公司在手訂單為人民幣 2260.9 億元(其中:未生效訂單人民幣 1045.8 億元),較上年期末基本持平;公司在手訂單中:新能源及環保設備占 14.5%,高效清潔能源設備占 40.0%,工業裝備占 5.6%,現代服務業占 39.9%。可以預見公司未來業績可望保持穩定增長

新能源及環保設備增速明顯,技術優勢有望打開進一步成長空間:在這裡重點要提出的,是公司內的新興新能源及環保設備板塊實現營業收入人民幣 70.94 億元,比上年同期上升32.70%,雖然營收份額不是最大,但營收增速在公司的各大板塊中最高。而公司新能源與環保板塊,主要落腳在核島和風電。公司擁有有核島、常規島、輔助設備等完整產業鏈的核電裝備制造集團,核島主設備的市場份額依然保持領先。風電方面公司正從風機設備制造商向全生命周期風電服務商轉變。尤其是建成福建海上風電智能制造基地,該基地是目前亞洲地區工藝水平最高海上風電綜合性基地,該基地的建成標志著上海電氣具備瞭 6 至 10MW 大型直驅風力發電機組生產能力,公司在國內海上風電領域的優勢進一步確立。未來隨著核電審批進一步放開,國傢依然對海上風電扶持力度不減,公司在這兩方面的技術及市場領先優勢有望進一步打開公司向上空間。

終止發行股份購買資產,但後續仍值得重點關註:公司從6 月停牌籌劃收購保利協鑫能源下屬江蘇中能矽業科技發展有限公司(以下簡稱“江蘇中能”)51%股權,交易方式初步確定為公司發行股份及支付現金購買資產。後續在8 月7 日發佈公告,因本次發行股份購買資產的時機和條件不夠成熟,交易雙方協商一致同意終止《關於江蘇中能矽業科技發展有限公司股權收購事宜的框架協議》。雖然此次並購並未成功,但一方面可以看出在行業變化下公司的穩健經營方略,另一方面可以看到公司繼續深耕光伏等新能源領域的野心。本次終止並不影響公司正常經營業務,而後續仍值得我們重點關註

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